熊呼叫傳播是一個兩部分的選項策略，涉及銷售呼叫選項並收集前期選擇溢價，然後同時購買相同的到期日期，但更高的罷工價格。熊呼叫傳播是四種基本垂直選項傳播之一。
由於呼叫的罷工（即短呼叫腿）低於購買的呼叫（即長呼叫腿）的罷工，所以第一條腿收集的選項高級溢價總是大於所付費的成本第二條腿。
由於熊呼叫傳播的啟動導致收到前期溢價，因此它也被稱為信用呼叫傳播，或者交替，作為短期呼叫傳播。該策略通常用於根據股票，指數或其他金融工具的選項交易者的看法產生優質收入。
從熊呼叫擴展的利潤
熊呼叫傳播有點類似於購買呼叫選項的風險緩解策略，以保護庫存或指數中的短頭寸。但是，由於儀器在熊呼叫傳播中銷售短暫的是一個呼叫選項而不是庫存，所以最大收益僅限於收到的淨溢價，而在短暫的銷售中，最大利潤是價格之間的差異短期銷售是影響和零（股票可能拒絕的理論低）。
因此，應在以下交易情況下考慮熊呼叫傳播：
- 適度的下行預期：當貿易商預期股票或指數的劣勢時，而不是大暴跌，這一策略是理想的。為什麼？因為如果期望是為了一個巨大的下降，交易者將更好地實施一項戰略，如短銷售，買入，或者啟動熊延長，其中潛在的收益很大，而不是僅限於收到的保費。
- 波動性高：高隱含波動率轉化為更高的優質收入水平。因此，即使熊呼叫的短腿和長腿擴散抵消了波動率的影響，當波動性高時，這種策略的回報更好。
- <強大>風險緩解是必需的：熊呼叫傳播帽的理論上無限損失，裸體（即未覆蓋）的呼叫選項銷售可能。請記住，銷售通話對賣方履行義務以罷工價格提供潛在的安全。如果在呼叫到期前的兩個或三個或十次潛在的安全飆升，則會想到潛在損失。因此，雖然熊呼叫擴展中的長腿減少了可由呼叫賣方（或作家）獲得的淨溢價，但其成本充分地通過其大量減輕風險。
熊呼叫擴展示例
考慮假設的股票天空，聲稱已經為噴氣式燃料發明了一種革命性添加劑，最近達到了揮發性交易中的200美元歷史新高。傳奇選項交易員“鮑勃熊”在股票上看跌，雖然他認為它會在某些時候落到地球上，但他認為股票只會最初漂移。鮑勃希望利用Skyhigh的波動率來賺取優質收入，但擔心股票飆升甚至更高的風險。因此，鮑勃發起熊呼叫在天空中展開，如下所示：
- 在一個月內出售五個200美元的Skyhigh呼叫合約，並以17美元的價格交易。
- 佔用210美元的Skyhigh呼叫的五個合約，也在一個月內到期，並達到12美元。
- 因為每個選項合同代表100股，Bob的淨優質收入為2,500美元，或（$17x100x5）-（$12x100x5）=$2,500
為了使事情簡單，我們排除了這些例子中的佣金。從現在的交易到期到期日期幾分鐘後，將可能的場景介紹一個月的可能場景：
方案1
鮑勃的觀點證明是正確的，Skyhigh達到195美元。在這種情況下，200美元和210美元的電話都取得了金錢，將過期毫無價值。因此，鮑勃可以保留每筆500美元的淨溢價（較少的佣金）。股票交易低於短呼叫腿的股票交易的情景是熊呼叫傳播的最佳可能性。
方案2
Skyhigh是205美元的交易。在這種情況下，200美元的電話將資金上漲5美元（交易價格為5美元），而210美元的呼叫是不可能的，因此，毫無價值。
因此，鮑勃有兩種選擇：（a）關閉5美元，或（b）以205美元的價格購買股票的股票，以履行短呼叫行使所產生的義務。選項A是優選的，因為B選項B將產生額外的佣金來購買和提供股票。
關閉短短呼叫腿5美元將需要2,500美元的費用（即5×5合約x100股每份合同）。由於鮑勃在啟動熊呼叫傳播時收到了2,500美元的淨信貸，因此總回報是0美元。因此，鮑勃，即使在交易中休息，而且脫離了佣金支付的委員會的範圍。
方案3
Skyhigh的噴氣式燃料索賠已被驗證，而且該股現在以300美元的價格交易。在這種情況下，200美元的呼號將在100美元的錢上乘100美元，而210美元的呼籲將資金上漲90美元。
然而，由於鮑勃在$200呼叫中有一個短暫的位置和210美元的呼籲，他的熊呼叫傳播的淨損失是：[（$100-$90）x5x100]=5,000美元。
但由於鮑勃在啟動熊呼叫傳播時收到了2,500美元，淨虧損=2,500美元-$5,000=-2,500美元（加佣金）。
風險緩解怎麼樣？在這種情況下，如果鮑勃已經銷售了200美元的呼叫中的五個電話（不購買210美元的電話），而不是熊呼叫傳播，他的損失是在Skyhigh達到300美元的價格：$100x5x100=$50,000。
如果他在200美元的價格上賣出了200美元的Skyhigh股票，則鮑勃將產生類似的損失，而不購買任何可能的風險緩解選項。
熊呼叫擴頻計算
要回顧，這些是與熊呼叫傳播相關的關鍵計算：
最大損失=撥打電話價格之間的差異（即長呼叫的罷工價格短暫撥打的折扣價格）-淨保費或收到+佣金支付+佣金。
最大收益=已收到的淨保費或信用額-支付委員會。
當股票交易處或高於長期呼叫的罷工價格時，發生的最大損失。相反，當股票交易處或低於短期呼叫的罷工價格時，就會發生最大收益。
休息-甚至=短期通話的罷工價格+淨額或收到的信用額度。
在前面的示例中，休息時間甚至是=20000+5美元=205美元。
熊呼叫擴展優勢
- 熊呼叫傳播使高額收入能夠以較低的風險獲得，而不是銷售或寫出裸體電話。
- 熊呼叫擴散利用時間衰減，這是期權策略中的一個非常有效的因素。由於大多數選項到期或者脫鍛，因此賠率位於熊呼叫擴散發起者的一側。
- 熊傳播可以根據一個人的風險配置文件量身定制。一個相對保守的交易者可以選擇一個狹窄的傳播，其中呼叫罷工價格與之相距不遠，因為這將降低最大風險以及最大的位置潛在增益。即使它意味著股票湧動，股票飆升也可能更傾向於最大化增長的侵略性交易者。
- 由於它是一種傳播策略，與賣裸呼叫相比，熊呼叫差價將具有較低的保證金要求。
熊呼叫擴展缺點
- 收益在本選項策略中非常有限，可能還不足以證明如果戰略不符合問題，則可以證明損失的風險。
- 在到期前，在短呼叫腿上存在顯著的轉讓風險，特別是如果庫存迅速上升。這可能導致交易者被迫在市場上購買股票，價格遠遠超過短呼叫的罷工價格，導致穩定的損失立即。如果短暫呼叫和長呼叫的罷工價格之間的差異很大，這種風險要大得多。
- 熊呼叫展示最適合具有升高波動性的股票或指標，並且可以交易適度更低，這意味著該策略的最佳條件範圍是有限的。
底線
熊呼叫傳播是一種適用於在揮發性期間產生優質收入的合適選擇策略。但是，鑑於該策略的風險超過其收益，其使用應僅限於相對複雜的投資者和貿易商。
