從食物到電子產品，從奢侈品專家到折扣師，零售業是一種多樣化的，並且非常容易改變消費者的口味。然而，不管經濟周期或資本成本如何，該行業似乎每年都增長。投資者可以在零售業中找到很多喜歡（和不喜歡）。在為公司的盡職調查中，他們應該關註四個特定領域的表現。

四個RS

無論商店銷售什麼，成功管理績效，投資回報（ROI）和其他財務指標都是健康零售業務的關鍵。擴展是零售增長的重要組成部分，但只有在從資本支出產生正現金流量時。沒有積極的投資回報率，零售商在壞之後扔了好錢。

對於零售經理來說，盡可能多地量化業務的指標至關重要，以便他們更好地了解盈利能力和金融健康。與其他金融指標相結合，如同儲存銷售，四卷零售應該畫一個充滿活力的金融照片，不斷變得更加強大。

1.收入返回（ROR）

收入返回（ROR）是任何零售業務的第一個和基石。它告訴你淨收入是多少，這些收入是多少。幾乎與毛利率一樣重要，投資回報率是毛利率的毛利率，這是您庫存費用的毛利率。

您每單位銷售的越多，即可生產底線淨利潤的更容易。ROR有兩個基本構建塊。

資產負債表

首先是資產負債表。每個零售店都維持庫存。在資產負債表上考慮了資產，當與P＆L聲明相結合時，它可以告訴您產品如何銷售。

將庫存分為尾隨-12個月的收入，您在12個月內到達庫存轉彎（稱為庫存營業額）（較好的數字）。雜貨店傳統上具有較低的邊距，因此需要更少的庫存比豪華零售商更加次數，他們每筆交易的更遠，但整體單位銷售額遠遠較少。最終，這兩個零售商可以提供相同的淨收入，而是來自許多不同的捲。

現金流語句

你知道是否有可能是有利可圖的，還有生成負數流？好吧，這是真的，也會發生逆轉。這是一個失去金錢的業務產生正現金流。通常它可以像您對供應商的付款條件一樣簡單。

例如，有利可圖的零售商可能會在金錢失敗者獲得60歲時獲得30天的賬單。雖然這與賠償零售商最終持續了零售商，但它可以持續一段時間。尋找賺錢並產生積極現金流的公司。更好的是那些產生免費現金流的人，這是考慮資本支出後的運營現金。

2.投資資本返回（roic）

從大局轉移到前線單獨的商店的操作時刻，第二個r進入了戲劇。投資資本（ROIC）返回-有時被稱為“四牆現金貢獻”-是每家商店產生的利潤金額。每家商店可以將投資資本返回打開它的速度，零售商可以增長其整體利潤越快。

例如，如果家庭改善鏈中的一家新商店在第一年開放的年度銷售額平均為200萬美元，其四牆貢獻為20萬美元，建造和開放的300,000美元投資，在18個月內償還。它投資資本的回報是67％。成功的零售商尋找商店收入和四牆的貢獻，以便兩年和三年增長。如果沒有，那就有問題。

3.返回總資產（ROA）

返回大局：總資產的回報表明了從其資產製定的運營利潤程度。再次，更大的更好。在零售業中，這個數字取決於業務。

專業零售商需要較少的零售空間，夾具，庫存等。另一方面，家居裝修店以更大的零售足跡運行，因此需要更大的資產。不得不使用更多不一定使這些商店劣等。這只是在那種特定行業中做生意的成本。

重要的是零售商如何與競爭對手的總資產回報。如果它在整個街道上產生10％的總資產回報率為20％，則表明競爭對手更有效地運作。

4.資本返回使用（roce）

這告訴我們有效的零售商如何使用他們的資本。它被定義為利息和稅收（艾比特）除以資本的收益，這通常由總資產減去流動負債所代表。但是，僱用的更適當的資本定義將是股東權益加淨債務。畢竟，ROCE是普里斯的稅前看，與ROIC不同，這是稅後（已支付的股息）看其盈利能力。

雖然ROCE是一個比股權返回更令人責任，但它也有其限制。例如，如果汽車零部件業務中的零售商在給定年份中回購了10億美元的其自己的庫存，因此，其賬面價值轉化為負，ROE和ROCE都受到不利影響的影響，儘管它已接近1美元億淨利潤。金融指標只能帶你到目前為止。

零售投資的風險

零售投資可能受到許多系統和特殊風險的影響。

經濟條件

如果有經濟衰退和許多公司裁員，削減預算並實施舊工資凍結，消費者支出往往會減緩甚至減少，這對零售業具有直接的負面影響。個人零售商和特定子部門在經濟衰退期間可以真正掙扎;例如，家居裝修店在2007-2008年在房地產泡沫崩潰後看到銷售坦克。

但整個零售業的整個部門主要與商業周期的影響絕緣。消費者仍在困難時期購物。顯然，他們仍然需要食物和衣服等釘書針。然而，2000-2001和2007-2008的核算表明，美國人仍然購買自由裁量物品-計算機，手機，汽車-即使經濟不嗡嗡作響。

另一個絕緣因素：零售商現在不僅限於當地地區。事實上，他們傾向於成為第一家公司之間分享新興經濟體的增長之一。勞動力較低的勞動力成本和缺乏現有競爭使零售商可以通過向發達國家運輸廉價商品增加利潤率來增加利潤率。互聯網使低資本，低成本公司更容易為窮國提供服務。商品生產在馬來西亞，韓國或印度可以在沒有砂礫場的情況下銷售和銷售世界各地。但是，零售是一個臭名昭著的季節性業務。第一季度性能通常由第四季度的數量主導。

調節

聯邦和州法規對零售業帶來了另一個重要風險。由於許多零售商依賴於勞動力的勞動力依賴於靠近最低工資率的勞動力，最低工資的任何增加都會對零售業的盈利產生不利影響。

競爭和整合

零售業的高競爭和整合是投資者應考慮的另一個大風險。由於電子商務的擴散，一個人不一定需要一個砂漿商店來開始零售業務。由於一些零售商在擁抱電子商務緩慢時，由於消費者轉向競爭對手，他們的銷售和盈利能力遭受了可以通過互聯網提供貨物的競爭對手。此外，隨著零售業鞏固，還有更集中的公司資源非常大，競爭優勢增加。

信道中斷

供應渠道的破壞或失敗代表零售業的另一個重要風險。例如，美國西海岸港口2014-2015的勞動力罷工擾亂了許多零售商的庫存供給，對其銷售負面影響。

投資零售

零售可能不是價值投資者的最佳賭注。如果伯克希爾海瑟薇男孩-沃倫巴菲特和查理邁爾爾-已經掙扎的一個區域，它就在零售。奧馬哈，基於內布拉斯加州的二重奏避免了20世紀90年代後期互聯網泡沫的陷阱，但他們對技術中斷的厭惡也使他們能夠準確評估零售成功。在零售商來到零售商時，巴菲特專門識別缺乏“經濟糟糕”（競爭優勢，讓其他企業在海灣處保護並保護邊距）。

另一方面，零售是一個有吸引力的部門，因為它在市場上升時轉向大於平均漲幅的傾向。零售證券分為七個離散段：汽車，建築供應，經銷商，雜貨和食品，在線，一般和特種零售商。所有這些都傾向於將市場整體追踪，但具有更大的波動性，這意味著在公牛運行期間的收益更強，但熊咆哮時的損失更大。

更具體地說，零售的七個扇區攜帶β從1.03的範圍，表明比市場比市場更大的揮發性3％，比市場更易失去44％。這意味著當牛市正在開啟時，零售投資者可以預期在3％至44％的任何地方擊敗市場的收益，具體取決於他如何在部門之間的各部分之間的投資美元劃分。這種侵略性收益的潛力使得零售業由增長投資者密切監測。

利用價格到書（p/b）比率

在選擇哪個零售子部門或公司投資之前，用於了解部門或公司價值的一個重要計算是根據NYULeonardN.SternSchool的數據的數據-預訂（P/B）比例截至2018年1月，零售業的平均P/B比率為8.82.1使用所有零售段的P/B比率的算術平均值計算平均值。由子行業，它像這樣打破：

有P/B比率大於1的公司通常被認為被高估，而P/B比率小於1的公司被認為被低估。這就是為什麼像巴菲特這樣的價值投資大師往往害羞地遠離該部門。

影響股票價格的因素

零售公司必須將其產品與消費者人口統計數據和口味相匹配。例如，如果您正在查看跨國零售商，請檢查其在新興市場的曝光和直接投資，例如墨西哥，印度尼西亞，巴西，印度和中國。這是最具侵略性的增長可能發生的地方。

在線零售是業內增長最快的部分，但它也具有任何子部門，零售或其他方式的最低利潤率。互聯網公司不一定非常高度估價，但忽視互聯網的企業以自己的風險為此。

許多零售商提供購買的信用。一個戲劇性的例子是零售車市場。大多數美國和日本汽車製造商通過FI賺取其大部分資金血統而不是製造汽車。應收賬款對這些公司來說可能是非常重要的。

庫存往往是對零售商的最大投資，因此將庫存效率視為類似公司之間的關鍵差異化。

零售投資策略

特別嫻熟的增長投資者採用稱為部門輪換的戰略。這種技術使他們能夠在減輕其風險時充分利用零售收益。行業旋轉需要投資者密切監測經濟周期。投資者在擴張階段將他的零售業和其他揮發性部門扣押。當他向一段萎縮的過渡到萎縮時，他從零售業中轉移到更加穩定的部門，例如公用事業，以為熊市持有其價值。

其他零售投資者僱用期權戰略，通過獎勵大市場舉動，無論方向如何，利用該部門的波動。兩個人流行的是長長的跨戀和長長的扼殺。

底線

雖然客戶服務是成功零售的重要組成部分，但它只是必須完美地執行的眾多事情之一，以便繼續發展。在列表之上應該是財務紀律。如果零售業務沒有這種特性，那麼它可能不會很長。最強的零售商明白，每個商店都應該有利可圖。否則，沒有理由捆綁打開它們所需的資金。商店能夠恢復初始投資的速度越快，請速度越快，零售的四盧比。

零售業分為七個部分，所有這些部分都賦予更大的風險而不是更廣泛的市場。零售證券傾向於追踪整個市場，但具有更大程度的波動，在熊市市場期間導致熊市較大，但熊市損失更大。出於這個原因，通過投資在衰落期間，通過投資非週期性或反週期部門的非週循環或反週期行業對零售業的譴責暴露。