股票交易戰略與教育
雙級股份的雙方
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這聽起來太善於真實：擁有公司總量的一小部分，但獲得大部分投票權。這是雙級股份背後的真相。他們允許非交易股票的股東控制公司的條款超過金融股份。
雖然許多投資者想消除雙級股票，但在美國有幾百家公司，雙重班級和B級股票，甚至多級上市股份。因此，問題是，雙層所有權對公司基本面和表現的影響是什麼？
鍵Takeaways
- 雙層股票結構使特定股東投票控制不平等，持有本公司持有的股權。
- 這是為了滿足不想放棄對公司的業主，而是希望挖掘公共股票市場融資。
- 雙層股份的支持者表示，他們允許創始人追求長期願景，而不是面臨壓力，以關注短期結果。
- 批評者表示雙層股份創造了一個根深蒂固的股東，他們可以自由地制定不良決策，幾乎沒有後果。
dual-classashes是什麼？
當谷歌公開時，很多投資者都會讓它發出第二類股份，以確保公司的創始人和高級管理人員保持控制。為谷歌企業保留的B級股票中的每一級股票攜帶10票1.與眾不同向公眾銷售的股票（GOGL）只買一次投票，C級股票（GOGOG）沒有投票權.2
旨在提供特定的股東投票控制，主要的投票股票主要是為滿足不想放棄控制的業主而創建，但是希望公共股票市場提供融資。在大多數情況下，這些超級投票股不公開交易，公司創始人及其家庭最常見的是雙層公司的控制群體。
誰列出它們？
許多公司列出了雙層股份。例如，福特（F）的雙層股票結構允許福特家族控制40％的股東投票權，占公司總股權的4％.3
伯克希爾·哈瑟韋（Brk.a，Brk.b），沃倫巴菲特為廣大股東，提供了股票股份的股份，但投票權1/10,000日的1/10,000
Echostar（SATS）展示了通過雙級股份所擁有的極端力量：創始人兼首席執行官CharlieErgen通過他的A和B級控股的組合來控制他公司投票權的近91％
一些公司試圖通過發布新的非投票股來稀釋現有股東的投票權。示例包括Google，Facebook（FB）和IAC/InteractiveCorp（IAC）。然而，這些稀釋嘗試已經討論了違反富豪和投資者訴訟的指控。這已領導公司在IPO期間建立多級股份結構，在IPO期間與非投票股份.6
好還是壞？
很容易厭惡有雙級股票結構的公司，但它背後的想法有其防守者。他們說，這項實踐從華爾街的短期心態剝離了管理人員。創始人往往比投資者專注於最近的季度數字的長期願景。由於往往無法交易提供額外投票權的股票，因此它確保公司在粗糙的斑塊中有一套忠誠的投資者。在這些情況下，公司績效可能會受益於雙級股份的存在。
有了這一說，有很多原因不喜歡這些股票。他們可以被視為徹頭徹尾的不公平。他們創造了一個劣等的股東，並將權力交給了一個選擇少數人，然後允許誰將財務風險傳遞給他人。隨著少數限制，持有超級股票的經理可以脫離控制。無論他們的能力和表現如何，家庭和高級管理人員都可以侵入公司的運營。最後，雙層結構可以允許管理層以少數後果作出不良決策。
荷賓國際呈現了雙層股份的負面影響的一個很好的例子。前首席執行官康拉德黑色控制了公司的所有B股，這使他30％的股權和73％的投票權。他擔任公司，好像是唯一的所有者，嚴重管理費，諮詢支付和個人股息。Hollinger的董事會充滿了黑人的朋友，這些朋友不太可能強行反對他的權威。公開交易股份的霍林股的持有人幾乎沒有能力在執行賠償，兼併和收購，董事會建設毒藥或其他任何事情方面做出任何決定。Hollinger的財務和股票表現遭受黑人控制。
學術研究提供了強有力的證據表明雙層股票結構阻礙了企業績效。國家經濟研究局的一項研究發現，雖然管理人員手中的大型所有權股權傾向於提高企業績效，但內部人員的重量投票控制削弱了它。具有超額投票權的股東不願意通過銷售額外股份來籌集現金-這可能會削弱這些股東的影響力。這項研究還表明，雙流公司往往遭受更多的債務，而不是單級公司。更糟糕的是，雙層股票往往會在股票市場下進行.7
底線
並非每個雙級公司注定要表現不佳。對於一個，伯克希爾·海瑟薇始終提供了偉大的基礎知識和股東價值。控股股東通常有興趣與投資者保持良好的聲譽。作為家庭成員掌握投票權，他們有一種以提高績效的方式投票的情緒激動。一切都是，投資者應牢記雙層所有權對公司基本面的影響。
