在不考慮所採取的風險的情況下評估投資的回報非常了解安全或投資組合如何確實執行的。每次安全都有所需的返回率，如資本資產定價模型（CAPM）所指定。

Jensen索引或alpha是有助於投資者確定投資組合的實現返回與應達到的回報的不同之處。本文將對alpha及其實際應用提供更深入的了解。

alpha定義

alpha與資本資產定價模型相關。CAPM方程用於識別投資所需的返回;它通常用於評估多樣化的組合的實現性能。因為它假定被評估的投資組合是多元化的組合（意味著不繫統的風險已被淘汰），因為多元化的投資組合的風險主要來源是市場風險（或系統風險），測試版是這種風險的適當衡量標準。

Alpha用於通過CAPM確定的，通過CAPM確定的返回來確定投資組合的實現返回數量。α的公式表示如下：

α=RP-[RF+（RM-RF）β]

在哪裡：

rp=實現投資組合的返回

RM=市場回報

rf=the.
無風險率

β=資產
bet

alpha測量是什麼？

alpha在β（β）方面測量風險溢價;因此，假設評估的組合是良好的多樣化。Jensen索引需要使用不同的無風險速率，每個時間間隔測量在指定的時間段內。例如，如果您使用年度間隔在五年期間衡量基金管理人員，您必須審查基金的年度返回減價無風險資產的退貨（即美國財政部法案或非一年無風險資產）每年，並將這一點與市場投資組合的年度回報相提並論減去相同的無風險率。

該計算方法與Treynor和Sharpe措施的措施相反，兩者都檢查了所有變量的總期間的平均返回，包括投資組合，市場和無風險資產。

Alpha是一個很好的性能衡量標準，可以將實現的回報與投資者承擔的風險數量相比進行比較。在技​​術上，這是一個因素代表了來自投資組合的測試版的性能，代表了經理的表現的衡量標準。例如，投資者不足以考慮通過查看其回報的共同基金的成功或失敗。問題越相關的問題是：經理的表現是否足以證明所採取的返回所帶來的風險？

應用結果

正面alpha表示投資組合經理比是更好的基於風險，經理經理通過基金的測試版衡量的基金。負字母意味著經理實際上確實比他們應該給予所需的投資組合返回。回歸結果通常涵蓋36至60個月的時間。

Jensen索引允許比較投資組合管理者的性能相對於彼此或相對於市場本身。應用Alpha時，重要的是比較同一資產類別中的資金。將資金與來自另一個資產類別（即新興市場）的基金與一個資產類別（即大型CAP增長）進行比較是毫無意義的，因為您基本上比較蘋果和橘子。

下圖提供了alpha或“超額回報”的良好比較例。投資者可以使用Alpha和Beta來判斷經理的表現。

表1中包含的數字表明，在風險調整的基礎上，富達大概率增長產生了列出的資金的最佳結果。四年的四年級超過其在上面提供的小樣本中的同行中的α。

值得注意的是，不僅相同資產類別的比較不僅適當，而且還應考慮正確的基準。最常用於衡量市場的基準是標準普爾500指數，它是“市場”的代理。

但是，一些投資組合和共同基金包括資產類別，具有與標準普爾500指數準確比較的特徵，例如債券資金，部門資金，房地產等，標準普爾500指數可能不是用於使用的適當基準案件。因此，alpha計算必須包含該資產類別的相對基準。

底線

投資組合性能包括回報和風險。JensenIndex或Alpha為我們提供了公平的經理表現標準。結果可以幫助我們確定經理是否增加了價值甚至額外的價值。如果是，它還有助於我們確定經理在審查結果時是否合理。購買（甚至保持）投資基金沒有這種考慮就像買一輛汽車，讓你從一個點到P點B，而不會評估其燃油效率。