中國在過去幾十年中穩步積累了美國財政證券。截至2021年1月，亞洲國家擁有1.095萬億美元，或約4％，比美國國債28萬美元，這比除日本除外任何其他國家.12作為兩國經濟之間的貿易戰升級，兼顧領導者方面尋求額外的金融庫。

一些分析師和投資者擔心中國可以將這些財產轉化，並將其持有的武器化將發出利率更高，潛在傷害的經濟增長。本文討論了美國債務持續的中國債務背後的業務。

中國經濟學

中國主要是製造中心和出口驅動的經濟。來自美國人口普查局的貿易數據表明，中國自1985年以來，中國一直運行大型貿易順差.3這意味著中國向美國銷售更多的商品和服務。賣給中國。

中國出口商收到向美國銷售的貨物的美國美元（USD），但他們需要人民幣（人民幣或人民幣），以便在當地支付工人並儲蓄。他們通過出口銷售他們收到的美元來獲得人民幣，從而增加美元供應，並提高人民幣的需求。

中國中央銀行人民銀行（中國人民銀行）開展了積極的干預措施，以防止美國美元和人民幣在當地市場之間的這種不平衡。它可以從出口商購買可用的過量的美國美元，並給予他們所需的人民幣。PBOC可以根據需要打印人民幣。有效地，PBOC的這種干預會產生美國美元的稀缺性，這使得餘量率更高。因此，中國累積為外匯儲備.4

自校正貨幣流

涉及兩種貨幣的國際交易具有自我糾正機制。假設澳大利亞正在運行經常賬戶赤字（即，澳大利亞進口的比導出更多，如情景1）。向澳大利亞派遣貨物的其他國家正在獲得澳大利亞澳大利亞（AUD），因此在國際市場上有巨額供應，導致澳元貶值對其他貨幣的價值貶值。

但是，這種澳元的下降將使澳大利亞出口更便宜，進口昂貴。由於其較低的貨幣，澳大利亞逐步開始出口更多和更少導入。這將最終反轉初始方案（上面的方案1）。這是經常發生在國際貿易和外匯市場的自我糾正機制，任何權威的干預都很少或沒有乾預。

中國需要弱人民幣

中國策略是保持出口導向的增長，有助於通過這種持續增長產生工作，使其大量的人口能夠有效地訂婚。由於這種戰略依賴出口（其中超過16％的人在2019年前往美國），中國要求人民幣才能繼續比美元的貨幣較低，因此提供更便宜的價格.5

如果中國人民銀行停止干擾-以前所描述的方式-人民幣將自我校正並欣賞價值，從而使中國出口昂貴。由於出口業務損失，它將導致失業率的主要危機。

中國希望在國際市場上競爭競爭，如果人民幣升值，就不會發生。因此，與使用所描述的機制相比，它將RMB低於USD。然而，這導致USD的巨大堆積為中國的外匯儲備。

Pboc策略和中華充氣

雖然其他勞動密集型的出口驅動的國家，如印度等類似措施，但它們只在有限的範圍內。概述的方法引起的主要挑戰之一是它導致高通貨膨脹。

中國對其經濟有緊張，國有主導控制，能夠通過補貼和價格控制等其他措施來管理通貨膨脹。其他國家沒有如此高的控制水平，並且必須屈服於自由或部分自由經濟的市場壓力。

中國使用USD儲量

截至20020年6月20日，中國在外匯儲備上大約是3萬億美元的外匯儲備。它也像美國一樣出口到歐洲等其他地區。歐元形成了中國外匯儲備的第二大批評。中國需要投入這種巨大的庫存，至少可以獲得無風險率。隨著萬億美元，中國已經找到了美國財政證券為中國外匯儲備提供最安全的投資目的地。

提供多個其他投資目的地。隨著歐元庫存，中國可以考慮投資歐洲債務。可能，甚至可以投入美國美元庫存，以獲得歐元債務的相對更好的回報。

然而，中國承認投資的穩定和安全優先考慮其他一切。雖然歐元區已經存在於今已有18年的時間，但它仍然仍然不穩定。甚至肯定是歐元區（和歐元）是否將在長期內繼續存在。因此，不建議使用資產互換（美國債務到歐元債務），特別是在其他資產被認為是風險的情況下。

與美國債務相比，其他資產課程如房地產，股票和其他國家的國債越來越越來越突出。外匯儲備金額不是剩餘現金，以便在冒險的危險證券中賭博。

中國的另一種選擇是在其他地方使用美元。例如，美元可用於支付中東國家的石油供應。但是，這些國家也需要投資他們收到的美元。有效地，由於美元作為國際貿易貨幣的接受，任何美元的供應最終都在國外儲備的國家，或最安全投資-美國。財政部證券。

中國持續購買美國國債的另一個原因是美國貿易逆差的巨大規模。每月赤字約為250億美元至350億美元，而且涉及大量資金，國債可能是中國最好的選擇.3購買美國財務增強了中國的貨幣供應和信譽。銷售或交換此類財產將扭轉這些優勢。

中國購買美國的影響債務

美國債務為中國外匯儲備提供了最安全的天堂，這有效意味著中國為美國提供貸款。因此，美國可以繼續購買中國生產的商品。

因此，只要中國繼續擁有出口驅動的經濟，就與美國貿易盈餘巨大。它將繼續堆積美國和美國債務。中國貸款通過購買美國債務，使美國能夠購買中國產品。這是兩個國家的雙贏局面，雙方都有互惠互利。中國為其產品提供了巨大的市場，以及來自中國商品的經濟價格的優惠。除了眾所周知的政治競爭之外，兩個國家（心甘情或不情願）被鎖定在依賴的依賴關係，這兩者都有益處，並且可能會繼續。

美元作為儲備貨幣

有效地，中國正在購買現在日“儲備貨幣”。直到19世紀，黃金是全球儲備標準。它被英鎊斯特林隊取代了今天，它是美國國債幾乎最安全的。

除了通過多國使用黃金的悠久歷史，歷史還提供了在世界戰後時代的磅斯英鎊（GBP）儲備巨額儲備的情況之外。這些國家並不打算將其GBP儲備度過或投資於U.K.但是純粹純粹是安全儲備的英鎊。

然而，當這些儲備被淘汰時，U.K.面臨貨幣危機。由於其貨幣過剩，其經濟因其貨幣過剩而惡化，導致高利率.8如果中國決定卸載美國債務持有情況，那麼會發生同樣的情況。

值得注意的是，在WW-II時代之後普遍的經濟體系需要U.K.保持固定匯率。由於這些束縛和缺乏靈活的匯率制度，其他國家的GBP儲備銷售造成嚴重的經濟後果對U.K.

然而，由於美國美元有可變的匯率，任何國家持有巨大的美國債務或美元儲備的任何銷售將引發國際一級的貿易平衡調整。中國的美國儲備將最終與另一個國家結束，也將返回美國。

反沖

對中國這種卸貨的影響將更糟。美國美元的過度供應將導緻美元匯率下降，使人民幣估值更高。它會增加中國產品的成本，使其失去競爭性的價格優勢。中國可能不願意這樣做，因為它的經濟意義很少。

如果中國（或與美國貿易順差的任何其他國家）停止購買美國國債甚至開始傾銷美國的外匯儲備，其貿易順差將成為一種貿易逆差-沒有出口導向的經濟將需要，因為他們會結果越來越糟糕。

對中國持續持有美國國債或對北京傾銷的恐懼的持續擔憂。即使這樣的事情發生了，美元和債務證券也不會消失。他們會到達其他金庫。

U.S.

的風險透視圖

雖然這種正在進行的活動導致中國成為美國的債權人，但美國的境地可能不會那麼糟糕。考慮到中國將遭受其美國儲備銷售的後果，中國（或任何其他國家）可能會避免這種行動。

即使中國正在銷售這些儲備，美國是自由經濟，也可以根據需要打印任何金額。它還可以採取其他措施，如定量寬鬆（QE）。雖然印刷美元將減少貨幣的價值，從而提高通貨膨脹，實際上將有利於美國債務。實際還款價值將與通貨膨脹成比例地下降-對債務人（美國）有益的東西，但對債權人（中國）不利。

雖然美國預算赤字一直在上升，但美國的債務違約的風險實際上仍然是零（除非做出這樣的政治決定）.1有效地，美國可能不需要中國不斷購買其債務;相反，中國需要美國，以確保其持續的經濟繁榮。

中國的風險透視圖

另一方面，中國需要擔心借錢給一個國家，這也有無限權限在任何金額上打印。美國對中國的高通脹會產生不利影響，因為在美國高通脹的情況下，中國的實際償還價值將減少。

隨之而來的，中國必須繼續購買美國債務，以確保其在國際一級出口的價格競爭力。

底線

地緣政治現實和經濟依賴性往往導致全球競技場的有趣情況。中國不斷購買美國債務是一個有趣的情景。它繼續提高對美國的擔憂，成為債務國的淨債務人，易於債權人國家的要求。然而，對於這種類型的經濟安排，現實並不像似乎那樣黯淡，這實際上是雙方的雙贏。