期權交易策略提供了交易者和投資者獲利的機會在沒有提供給那些誰只買或賣空的標的證券的方式。一個這樣的策略被稱為“日曆價差”，有時也被稱為“時間蔓延。”當使用接近或達到平價期權進入，日曆價差允許交易者的利潤，如果底層安全仍然是在一段時間內保持相對不變。這也被稱為“中性”的策略。

當進入日曆價差，考慮隱含波動率的當前和未來預期的水平是非常重要的。在日曆價差在討論隱含波動率變化的影響之前，讓我們先看看如何日曆傳播的作品，並究竟隱含波動。

日曆傳播

進入日曆價差只涉及購買一個到期月這進一出，同時售價更緊密的到期月份的呼叫或看跌期權的呼叫或看跌期權。換句話說，交易者將出售在二月份到期的期權，同時買入，在三月或四月或其他一些未來一個月到期的選項。這種貿易通常憑藉的事實，即賣出期權比買的選項，這意味著它會經歷一次衰退速度遠遠超過買入期權更高的THETA值賺錢。

但是，可以深刻影響這個行業的另一個因素，而且涉及希臘變量維加，這表明一個選項將有多大價值獲得或失去由於波動性上升1％。較長期的選項將總是比同權價格短期期權更高的織女星。其結果是，具有跨期套利，期權購買總會波動更廣泛的價格在波動變化的結果。這可以有一個日曆價差產生深遠的影響。在圖1中，我們看到了一個典型的“中性”跨期套利的風險曲線，它會賺錢，只要一個特定的價格範圍內的基礎安全遺體。

目前的隱含波動率水平（％左右，36賣出期權和買入期權34％），盈虧平衡價格這個例子交易為$194和$229換句話說，只要標的股票為194$共享並$229份額之間在短期期權到期時間（假設引伸波幅沒有變化），此交易將出現盈利。同樣，禁止任何變化波動，這種貿易的最大潛在利潤為$661如果股票恰好在執行價格在交易當天所出售的期權到期結束恰好關閉這兩個選項時，才會執行。

變化的隱含波動率的影響

現在讓我們考慮變化的隱含波動率水平在這個例子中跨期價差的影響。如果進入這個行業後，波動水平上升，這些風險曲線將轉移到地勢較高的地方，而盈虧平衡點，將擴大，作為一個事實，即購買期權的價格將增加比所賣的選項的詳細結果。出現這種情況是波動的功能。這種現象有時被稱為“搶波動。”這種效應可在圖2中可以看到，並且假設隱含波動率上升10％。

這種高波動性水平後，盈虧平衡的價格現在是$185和$242和最大的潛在利潤為$998由於這僅僅是一個事實，即在隱含波動率的增長導致所購買上升超過所賣的短期期權價格的長期選擇。其結果是，這是有道理的進入日曆價差當隱含volatiliY用於潛在安全的選擇是自身歷史範圍的低端。這允許交易者以較低的成本進入交易，並且如果波動隨後升起，則提供更大的利潤可能的潛力。

在頻譜的另一端，交易商也需要意識到是潛在的被稱為“波動粉碎”的潛力。在輸入交易後隱含的波動率下降時，這就會發生這種情況。在這種情況下，購買的選項失去的價值比其更高的VEGA所出售的選項更值。波動粉碎力迫使風險曲線降低地面，大大縮小了兩個盈虧平衡點之間的距離，從而降低了貿易利潤可能性。另一個壞消息是，在這種情況下，唯一的辯護的辯護通常是退出貿易，可能是損失。圖3中出現了對我們示例日曆傳播貿易的利潤潛力的波動下降的負面影響。

在這種暗示波動下降之後，這筆貿易的盈虧平衡價格範圍縮小到203美元至218美元的價格範圍，最大的利潤潛力下降至僅334美元。

圖4總結了對本示例交易的隱含波動性變化的影響。

底線

日曆傳播是一種期權交易策略，使交易者可以進入貿易，以利潤的高可能性和非常有利的獎勵風險比率。然而，與所有事情一樣，沒有免費的午餐。在這種情況下，你所看到的可能不是你得到的。雖然日曆蔓延的風險曲線可能在審議交易時看起來，但交易者需要仔細評估潛在安全方面的界限波動率的目前水平，以確定目前水平是否高或低位。同樣，隱含波動率的趨勢很重要。如果預計波動率升高，則積極結果的前景遠大於波動率較低的波動趨勢。

與您購買和銷售的大多數內容一樣，如果您支付或收到很多或一點，則非常重要。談到期權交易時，用於使此確定的工具是稱為隱含波動性的變量。如果IV很高，那麼可能有利於編寫選項的人或賣溢價。當IV很低時，機率有利於購買溢價。忽略這一關鍵的信息是任何選項交易者都可以製作的最大錯誤之一。